在周末公布三季报后，5000亿市值的免税概念龙头中国中免11月1日大幅低开，开盘后1分钟内快速下探至跌停。截至发稿，该股报241.61元，跌停板上封单超6.43万手，目前市值4717亿元。

10月29日晚间，中国中免发布2021年三季报，前三季度，公司实现营业收入494.99亿元，同比增长40.87%；归属于上市公司股东的净利润84.91亿元，同比增长168.35%。其中，第三季度，公司实现营业收入139.73亿元，同比下降11.73%；归属于上市公司股东的净利润31.32亿元，同比增长40.22%。

国联证券指出，公司三季度营收下滑主要受线下疫情影响，导致海南地区三季度进岛人次下降，其中三季度美兰机场旅客吞吐量同比下滑20%。同时，三季度作为传统淡季叠加疫情扰动，公司于三季度进一步加强线下折扣和线上销售，导致公司毛利率降至31.39%，同比、环比减少7.5、6.0pct。预计进入四季度旺季后，公司整体销售折扣及线上线下销售结构有望回归常态，毛利率边际改善趋势确定。

该机构认为，公司当前仍处新一轮成长周期的较早阶段，2022年-2023年公司于海南的旗舰免税综合体将逐步开业，将逐步释放离岛免税新政红利，远期则有国人市内免税政策催化，未来业绩亮点仍然较多。暂不考虑港股IPO摊薄影响，预计公司2021-2023年归母净利各为110亿元、148亿元、197亿元。

对于中国中免的三季报，市场更多地关注在牛散陈发树。据中国证券报，根据最新三季报，知名牛散、福建前首富陈发树，在中国中免“潜伏”的近两年内，精准抄底、伺机高位卖出，股价区间最高涨幅超420%。套现+浮盈，让陈发树大赚超20亿元，完美诠释了“高抛低吸”的真正奥义。

2020年一季度，中国中免股价大跌，股价从93.46元(前复权)一路跌至65.48元，区间跌幅近30%。

期间，陈发树入场，以每股80元的均价，斥资约12亿元，重仓买入中免1447万股，成为第七大流通股东。随后，从2020年4月起，中国中免股价开启一波火箭拉升行情，一路从65元左右飙涨至8月3日的每股248元。

2020年三季度，陈发树再次加仓703万股，累计持仓2144万股，占公司总股本的1.1%，排在香港中央结算公司、中国证券金融公司之后，超越中央汇金资管，上升为第四大流通股东。

据中国证券报，2020年四季度，陈发树高位减持1133万股，占其持股比例的53%，大笔套现约23亿元。随着中国中免股价的持续走高，今年一季度，中国中免股价涨至历史高点402.78元/股。陈发树期间小幅减持11.27万股，二季度再次减持50万股。

根据最新股东名单，陈发树三季度继续减持75.89万股，目前持有中国中免共874万股，占公司总股本的0.45%。据中国证券报，按昨日收盘价每股268.46元来算，持仓市值超过23亿元，持仓份额全为盈利。

即使今日跌停后，尽管市值缩水2亿元，陈发树持有中国中免对应的市值也超过21亿元。