解除独家版权后，腾讯音乐月活再度出现回落。美东时间11月8日盘后，腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）发布三季度业绩，总营收78.1亿元，同比增长3%，略低于雅虎财经12位分析师平均预期；净利润7.88亿元，同比下降30.57%，录得年内最大降幅。

在线音乐行业在三季度遇到的最大变化，是监管要求腾讯音乐在限期内解除网络音乐独家版权。独家音乐版权是腾讯音乐吸引用户的“护城河”，行业普遍认为，此举将利好网易云音乐、咪咕音乐等竞对产品。对此，腾讯音乐管理层曾在二季度财报会上回应，放弃独家版权从长期上并不会影响公司的付费订阅业务。

但三季度的运营数据还是受到了监管政策和行业竞争的双重影响。腾讯音乐移动端的月活数据已连续五个季度同比下降，截至三季度末，在线音乐移动月活人数6.36亿，同比下降1.5%，但环比增长1300万人；社交娱乐月活数同比下降12.8%至2.05亿，环比下降400万人。

不过，付费用户数量仍增长37.7%，达到7120万，来自音乐付费订阅的收入为19亿元，同比增长30.2%。受此带动，三季度在线音乐服务营收同比增长24.3%至28.88亿元。

解除独家版权后，公司对订阅价格进行调整，导致在线音乐ARPPU值从上年的9.4元降至8.9元。在财报电话会上，腾讯音乐首席战略官叶卓东称，用户付费水平在行业内仍保持领先，定价调整给了公司会员内容供应上更多灵活的空间，仍可以实现此前设定的目标，即每季度400-500万的订阅用户增长。

在线音乐服务营收的另一部分来自广告，环比有所回落。叶卓东认为广告占比其实可以更高。他解释称，广告营收受到了监管环境变化的影响，但这是暂时的，这部分收入同比增速仍有提升。增长比较大的广告主品类包括化妆、消费类电子产品、食品，理财产品和游戏类受到监管影响比较大，但占比较低，所以影响不大。

以直播为主的社交娱乐服务业务是腾讯音乐最大收入来源，受直播打赏监管政策和用户流失等影响，这部分营收在三季度同比下降6.4％，录得49.17亿元。社交娱乐业务的用户付费能力也在降低，ARPPU值从上年同期的166.7元回落至163.9元。

叶卓东介绍，公司在三季度对全民K歌的功能做了一定优化，而音频直播对于丰富娱乐场景的功能正在凸显，用户增长显著，在海外也看到了发展空间。QQ音乐直播收入在三季度同比增速超过100%，一万多名音乐人开播。叶卓东透露，QQ音乐直播目前约占社交娱乐总营收的5-10%，加上海外业务、音频直播业务的持续拓展，会对在线娱乐部分营收的回落有所抵消。

长音频是腾讯音乐正在发力的新增长点。叶卓东透露，长音频作为音乐产品的补充，对用户活跃度和使用时长都有增益，通过丰富版权内容库，扶持UGC播客内容，长音频的月活用户数量在三季度超过了1.4亿，同比增长89%，订阅用户在三季度达到了500万人，“虽然长音频对毛利率的负面影响可能会持续几个季度，但我们期待能这块业务能够实现盈利。”

由于三季度社交娱乐服务收入减少，而收入分成费用和内容产品投资增加，腾讯音乐毛利率从上年同期的32.4%降至29.6%。

音乐独家版权价格昂贵，在线音乐平台为形成内容壁垒，不惜为此大笔投入。继二季度后，分析师再次关注解除独家版权对公司成本结构的影响，腾讯音乐CFO胡敏回应称，放弃独家音乐版权后会继续打造独立音乐人平台，这会是公司的内容优势，“短期内不会对毛利率产生变化，但长期内会有积极影响。”

从成本端来看，三季度公司的销售和营销费用同比下降8.6%，录得5.87亿元，胡敏介绍，公司降低了外部获客的费用，通过自有产品流量和内容优势获客，面对市场竞争，需要提升营销效率。

虽然距离腾讯音乐独家版权的限期已过去两个多月，但针对音乐版权合同的谈判程序复杂，授权方式多样，持权方、各平台之间存在博弈。

时至今日，部分决定流量走向的头部音乐内容仍不能在各平台互通。比如，各平台已将歌曲上的“独家”标签摘除，可用户依然无法用网易云音乐听到周杰伦的大部分歌曲。目前，网易云音乐已先后拿到了摩登天空、英皇集团全量音乐版权授权，但与韩国头部娱乐公司SM集团的谈判不顺。

截至9月30日，腾讯音乐现金、现金等价物、定期存款和短期投资组合余额共计244.6亿元。11月8日美股收盘，腾讯音乐报7.9美元/ADS，涨2.05%，盘后涨近1%。