北京时间3月17日凌晨，美联储将召开3月议息会议。美联储首次加息力度如何成为市场争论和关注的焦点。

3月4日，美联储主席鲍威尔曾表示，3月份的第一次加息可能会将利率上调25个基点。但宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔日前表示，美联储犯了一系列政策错误，将通胀推至历史水平。“现在不是放慢脚步的时候，美联储已经落后了，3月应该采取更激进的举措，加息50个基点。”

国信期货有色及贵金属研究团队认为，美联储3月大概率将首次加息。通过复盘过去50年美联储加息阶段的商品价格走势发现，能源和金属涨价概率较大，究其原因可能在于加息初期美国经济增长强劲且往往处于过热状态，就业市场向好。但需要注意的是，本轮疫情扰动供需矛盾前置、中美经济周期错位、美债期限利差缩窄的三大特点可能对商品价格造成额外影响。

从历史走势看，美联储加息阶段，能源和金属涨价概率较大。从具体品种看，锌、原油、煤价上涨表现最佳，在过去8轮的加息周期中上涨概率为100%。铜、铝、镍上涨概率也较大，上涨概率为88%。但同时，这些商品的阶段性顶部也会在加息阶段出现，可能与这些品种和经济周期的强关联度有关。其他品种方面，黄金在加息周期中的表现略强于白银，而农产品受自身供给影响较大，在加息阶段并未表现出较强的规律性。美元指数与美联储加息并不存在必然联系，出乎意料的是，在过去50年的7次加息阶段中，美元指数下跌居多。