4月市场资金面维持供需“紧平衡”。经历春节后的上涨行情后，4 月A 股市场整体维持宽幅震荡，上证指数在3000-3100 点区间波动。同时资金面在政策、基本面等多重影响下，处于供给和需求双收缩的“紧平衡”状态。

公募基金发行收窄，两融资金小幅下行。在市场指数维持宽幅震荡背景下，市场情绪趋于稳定，一方面公募基金发行小幅收窄，发行额处于历史低位。

另一方面融资余额规模再度收缩，从小单净流入额分析也能看出相较于3 月，4 月个人投资者交易热度明显降温。

北向资金流入放缓，银行权益产品发行占比创新高。尽管4 月26 日北向资金净流入额创历史新高，但因为此前外资持续小幅流出，整体来看4 月外资流入规模仍较三月放缓。另一方面，政策端对于市场资金需求面的影响开始逐步显现，在新“国九条”鼓励银行理财资金进入资本市场的大背景之下，4 月银行理财公司新发权益型理财产品占比突破25%创历史新高。

市场IPO 进程基本停滞，4 月公司回购热潮持续。从产业资本角度看，IPO收紧政策仍在持续影响一级市场融资规模。4 月IPO 数量和规模均较3 月进一步下降，全月上市公司数量仅5 家，创2016 年以来新低。另一方面，4月上市公司回购热潮仍在持续，虽整体回购规模较3 月下降，但仍处于历史高位。

北向资金回流提振市场情绪，政策端效果逐步显现。我们认为，4 月末外资净流入单日创历史新高明显提振市场情绪，带动上证指数突破3100 点，根据我们复盘，外资单日首次出现大幅流入后市场在短期往往迎来普涨，但行业风格迥异。而市场情绪的回升有望进一步带动两融、公募基金净申购等资金面的回暖。此外4 月政策端对于部分配置型基金如银行理财的效果开始显现，我们认为在市场情绪和政策的双重催化下，5 月资金面有望脱离4 月的“紧平衡”走向进一步宽松进程。

来源：西部证券