上周，中国资产整体走势亮眼。A股市场方面，上证指数周涨幅达2.33%，站上3400点关口；港股市场方面，恒生科技周涨幅2.55%。机构分析认为，宽裕的流动性和乐观的政策预期是近期中国资产表现强势的主要支撑。展望后市，宏观经济政策预计将保持加码逆周期调节的积极定调，机构资金、活跃资金与散户资金有望形成共振，驱动A股跨年行情继续演绎。

政策有望再次提振市场信心

中信证券认为，一揽子增量政策有望再次提振市场信心。

首先，后续宏观经济政策预计将保持加码逆周期调节的积极定调，财政赤字率有望提升至4%，特别国债和专项债规模相对今年皆有提升，市场政策共识有望进一步提升。这将再次提振投资者信心，特别提振机构投资者的风险偏好；同时，外部负面因素被市场充分消化后，投资者对其反应已经钝化。

其次，前期一揽子政策的落地起效与社融发力下，11月国内经济景气保持较高水平，预计今年经济平稳收官；并且社融数据发力下，预计实体经济跨年稳步恢复且动能不减。

最后，央行从容应对内外压力，跨年宏观流动性整体趋于平稳，且近期仍有降准可能；下行的利率中枢提升权益资产配置价值，保险等长期资金入场有望前置，机构资金、活跃资金与散户资金将形成共振，驱动A股跨年行情。

东莞证券认为，外部环境方面，当前美联储仍处于货币政策正常化的轨道中，客观上利于国内政策的释放；且央行坚持支持性的货币政策立场和取向，年末降准可期。随着一揽子增量政策逐步落地生效，12月经济形势有望继续向好，企业盈利修复，进一步提振市场情绪。

继续布局跨年行情

具体到A股市场，机构认为在政策基调积极、经济预期边际改善、市场风险偏好回暖、增量资金流入等一系列因素共同推动下，跨年行情有望继续演绎。

中信建投证券表示，上周10年期中国国债收益率跌破2%关口，在低利率背景下，保险资金配置权益资产的需求提升。当前保险资金配置权益类资产的比例约13%，仍然存在较大的提升空间。并且从近期A股与港股市场特征看，岁末年初新一轮增量资金开始流入，跨年行情的资金基础得到强化。

华西证券进一步分析认为，外资方面，上周港股市场和富时A50股指期货上涨反映了外资情绪的回暖；融资资金方面，两市融资资金持续净买入；在低利率环境下，保险资金作为后市重要的增量资金来源，其对权益市场的投资比例还有较大的提升空间。在宽裕的流动性和乐观的政策预期支撑下，股市跨年行情有望延续。

国泰君安证券表示，短期外围市场风险事件发生的概率不高，国内股市流动性有支撑，考虑中证A500ETF资金建仓、保险与理财子公司资金跨年配置，以及公募基金年末排名博弈加剧，投资者应积极备战A股跨年反弹行情。

科技板块或是中期主线

具体配置上，东吴证券认为，9月末以来的本轮反弹行情呈现出较为明显的流动性驱动的特征。后续市场延续流动性交易的概率较大，这也将是跨年行情的主要线索。因此配置上仍需关注政策催化密集、产业景气向上的中小盘、科技方向。不过，东吴证券也提示，市场仍有阶段性向基本面交易方向切换的可能，本轮涨势并不突出的核心红利板块作为底仓配置资产将再度具备性价比。

中信建投证券看好新质生产力的核心方向，认为高科技制造业和装备制造业的景气程度较高。此外，该机构也同时看好国企、央企市值管理和股东回报相关概念，认为在险资增配权益资产的大趋势下，股东回报方向的长期配置价值仍然值得投资者重视。

海通证券认为，基本面占优的科技及中高端制造或是市场中期主线。具体来看，科技板块受益于政策和技术发展的双重利好支撑；此外，并购重组或成为科技公司上市新途径，科技股投资热度有望上升。中高端制造业则受到内外需求旺盛的提振，未来景气度有望延续，具体可以关注汽车、家电等相关行业。

来源：上海证券报