2 月 24 日，平安人寿发布公告称，该公司委托平安资管投资农业银行 H 股，2 月 17 日达到农业银行 H 股股本的 5%，根据香港市场规则，触发举牌。

近期，险资频频举牌银行股。2025 年以来，平安人寿还举牌了邮储银行 H 股、招商银行 H 股，新华保险举牌了杭州银行。业内人士认为，银行股等高股息类资产的估值水平较低、分红相对稳定，符合险资追求长期稳定回报的要求，未来仍将是险资重点关注的资产。

险资频频举牌银行股

港交所披露的信息显示，2 月 17 日，平安人寿增持农业银行 H 股 4772.3 万股。此次增持后，平安人寿共持有农业银行 H 股 15.39 亿股，对该行 H 股的持股比例由 4.85% 升至 5%。

平安人寿表示，此次交易为委托平安资管通过竞价交易方式买入，举牌农业银行 H 股的资金来源为平安人寿的保险责任准备金。截至 2025 年 2 月 17 日，平安人寿持有农业银行 H 股的账面余额为 64.63 亿元，占上季度末总资产的比例为 0.14%。截至 2024 年 12 月 31 日，平安人寿权益类资产账面余额为 9611 亿元，占上季度末总资产的比例为 20.96%。

中国保险行业协会披露信息显示，截至 2 月 25 日，2025 年以来，已有六次险资举牌，其中四次为举牌银行股。平安人寿举牌了邮储银行 H 股、招商银行 H 股、农业银行 H 股，新华保险举牌了杭州银行。

根据平安人寿发布的公告，该公司委托平安资管投资邮储银行 H 股、招商银行 H 股，分别于 1 月 8 日达到邮储银行 H 股股本的 5%、1 月 10 日达到招商银行 H 股股本的 5%，根据香港市场规则，触发举牌。根据新华保险发布的公告，新华保险通过协议转让的方式受让澳洲联邦银行持有的杭州银行 3.3 亿股股份。权益变动后，新华保险及其一致行动人持有杭州银行 3.57 亿股股份，占杭州银行普通股总股本的 5.87%。

注意到，2025 年以来，中国平安集团及其旗下的平安资管等公司也增持了多家上市银行 H 股。以农业银行 H 股为例，港交所披露信息显示，平安资管分别于 1 月 3 日、2 月 5 日、2 月 13 日、2 月 19 日增持该股，截至 2 月 19 日，平安资管对其持股比例增至 8.06%；中国平安集团分别于 1 月 7 日、2 月 6 日、2 月 14 日增持该股，截至 2 月 14 日，中国平安集团对其持股比例增至 7.18%。

平滑利润波动

业内人士认为，险资密集增持银行股，一方面能够加强资产负债管理、降低新会计准则下的投资收益波动，另一方面能够促进银保业务协同。

某中小保险资管公司投资人士表示，固收类资产收益率持续走低，保险公司通过投资债券等固收类资产获得的收益难以覆盖负债端成本，保险公司亟须完善资产配置策略，优化收益来源，提升权益类资产配置比例是其增厚投资收益的重要方式。

在新会计准则下，投资银行股等高股息资产有助于平滑股价波动对保险公司利润的影响。国信证券非银金融行业研究负责人孔祥认为，在当前环境下，险资持续加大对具有高分红、高资本增值潜力、高 ROE 属性上市公司的投资力度，以获取中长期稳健投资收益。对于优质中长期权益类投资资产，险企以 FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）或长期股权投资权益法进行计量，在平滑报表波动的同时，满足险资对中长期收益现金流的需求。

值得一提的是，今年以来，险资举牌的银行股以 H 股为主。上述中小保险资管公司投资人士认为，与银行 A 股相比，银行 H 股有更高的股息率，因此不少险资青睐举牌后者。

银保渠道是保险公司的一大重要业务渠道，险资通过举牌银行股的方式可与被举牌银行形成协同效应，促进银保业务发展。比如，新华保险表示，该公司可以通过配置杭州银行这类红利资产优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产，促进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力，进一步提升金融机构服务实体经济的能力，全面助力长三角区域一体化发展。

关注高股息类资产

当前，监管部门持续引导险资入市。业内人士认为，险资或继续加大权益投资力度，银行股等高股息类资产料是险资重点关注的领域。

金融监管总局副局长肖远企 1 月 23 日在国新办新闻发布会上表示，金融监管总局将进一步优化完善保险资金投资相关政策，鼓励保险资金稳步提升投资股市比例，特别是大型国有保险公司要发挥 “头雁” 作用，力争每年新增保费 30% 用于投资股市，力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高，即 “两个力争”，充分发挥保险资金在长期投资、价值投资方面的积极作用。

北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆认为，在政策层面，监管部门鼓励险资加大对权益类资产的投资力度。同时，在当前环境下，险资也需要寻求更多投资收益来覆盖其负债端成本。在这两大因素共同作用下，未来险资权益投资比例或进一步提升。

业内人士认为，银行股等高股息资产具有低估值、高分红的特点，较为契合险资的投资思路，未来或仍将是险资重点关注的资产。

从近期披露的上市公司 2024 年业绩快报来看，上市银行业绩普遍向好，资产质量表现稳健。截至 2 月 25 日，已有 16 家 A 股上市银行披露 2024 年业绩快报，其中 12 家上市银行营业收入、归母净利润同比双双实现正增长，浦发银行、青岛银行、杭州银行等实现归母净利润同比两位数增长。

来源：中国证券报