今年以来，险企持续发债 “补血”。2 月 28 日，全国银行间同业拆借中心官网的公告显示，平安人寿发行总额为 130 亿元第一期无固定期限资本债券（也称 “永续债”）。至此，平安人寿、泰康人寿、泰康养老等 4 家险企接连发行永续债，发行规模合计 237 亿元。

对此，受访专家表示，永续债具有可补充核心二级资本、不会改变股本结构、期限较长等优势，是险企补充资本的一种较好的工具。受资本补充需求较大及利率中枢下行等因素的影响，预计未来险企发债将较为活跃。

无固定期限资本债券，也称为 “永续债”，指的是保险公司发行的没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态下和破产清算状态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求的资本补充债券。

2022 年 8 月份，监管部门发布的相关通知对保险公司永续债的发行要求、条款设置、信息披露和余额管理等作出规定，标志着保险公司发行永续债的规则正式落地。此后的 2023 年、2024 年，保险公司发行永续债的规模稳中有升。

平安人寿披露的公告显示，公司于 2 月 27 日发行 2025 年无固定期限资本债券（第一期），计划发行总额包括基本发行规模 80 亿元，附不超过 50 亿元的超额增发权，实际发行总额为 130 亿元，票面利率为 2.35%。

近期多家险企接连发行永续债。2 月 21 日，交银人寿发行规模为 27 亿元的永续债，票面利率为 2.20%；2 月 24 日，泰康养老发行规模为 20 亿元的永续债，票面利率为 2.48%，这也是首家由养老保险公司发行的永续债；2 月 25 日，泰康人寿发行规模为 60 亿元的永续债，票面利率为 2.35%。今年以来截至 3 月 2 日，保险公司发行永续债规模合计 237 亿元，已达去年险企发行永续债规模总和的 66%。

有专家表示，对险企而言，是否发行永续债取决于公司的战略规划和资金需求。永续债具有长期性、无到期日的特点，有助于险企稳定资金来源，优化债务结构。但是，险企同时也要考虑市场的接受问题、利息的支付压力和估值波动的风险等因素。

发行永续债是保险公司补充资本的方式之一，此外，险企还可以通过发行资本补充债或者股东增资等方式来补充资本。对于永续债与传统保险公司资本补充债的区别，有分析师分析称，首先，发行永续债可以补充险企核心二级资本，提高险企偿付能力充足率，而资本补充债主要用于补充附属一级资本。其次，发行永续债不会改变股本结构，同时，保险公司永续债包含损失吸收条款，当约定事件发生时将进行减记或转股，有助于增强保险公司在持续经营期间的损失吸收能力。

相关数据显示，2025 年以来截至 3 月 2 日，有 6 家险企发行了资本补充债或永续债，发债规模合计 262 亿元。

近年来，受险资投资收益率回落、利率中枢整体下行、新会计准则陆续实施等多个因素影响，保险行业资本补充的需求持续提升。有咨询合伙人表示，近年来，在投资收益率回落和增资渠道不畅等因素的影响下，保险行业整体面临资本紧张的局面。因此，发行资本补充债或永续债成为很多保险公司提升资本水平的选择。

来源：证券日报