3月27日，由傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合基金披露2024年年报，报告表示：“我们始终会寻找那些推动生产力发展的行业领军者，并较长时间持有，在此过程中分享企业创造的价值。”

回顾过去，报告指出宏观经济方面，在2024年三季度末宏观经济政策推动下，四季度经济数据明显反弹，今年1月信贷数据开门红。当前处于政策效果观察期，短期内货币宽松政策继续加码必要性下降，但央行货币政策保持适度宽松基调未变。去年对国内消费的刺激政策或延续，如家电以旧换新、智能家具购买补贴、惠民消费券发放等，经济好转或预期好转有助于提振国内消费信心。海外方面，1月份美国经济数据出炉后降息预期告一段落，特朗普就职后经贸政策充满变数，国内将“见招拆招”。

证券市场方面，年初以来全球配置中国市场的资金环比提升，春节后海外机构集中看多中国市场并提出中国资产价值重估观点，内地和香港市场已有反应。3月市场对人大会议有更多期待，如GDP目标和赤字率确认、新消费政策和生育鼓励政策、地方债专项额度设定、解决行业产能过剩等，这些关注点或给一些板块带来投资机会。过去一年证监会等部委体现了强监管、聚资金、保护投资者的工作重心，致力于引入长线资金，为资本市场发展提供了宽松友好氛围。

报告详细回顾了睿远成长价值混合基金的运作情况：股票仓位在各季度间有所增减，一季度股票资产在基金总资产中的占比在90%以上，二季度末微降到略高于88%，三季度末股票仓位为85%左右，四季度末仓位为88.7%；港股资产占比在20%以上，2024年港股配置占比相比2023年提高4%以上，互联网、科技和快递类港股公司成为重点配置并增持。本组合配置集中于科技、光伏、化工和煤炭等板块，与2023年相比科技“含量”增加，2023年较多配置的港股医药板块在2024年占比有限。

该基金保持较高持股集中度，前十大股票持仓在基金总资产中的占比高于50%，前二十大股票占比在75%左右，与2023年相近，对看好的行业和公司重仓持有加大配置，部分重点公司连续三年甚至更长时间居前十。“对于本基金而言，会始终寻找那些推动生产力发展的行业领军者，并较长时间持有，在此过程中分享企业创造的价值。过去两年，在经济增长承压背景下，这些企业抗风险能力相对较强、经营和治理较为稳健，能和股东一起分享经营成果，对组合净值贡献、控制回撤起到正向作用。”

下半年组合对持仓调整较多，减持了基本面难以好转及业绩常低于预期的公司，降低组合不确定性，留出头寸给新看好的行业和个股，同时增加了不少新标的。今年以来市场热点频现，代表新质生产力方向，如人工智能、AR/VR、智能驾驶、固态电池等引发高度关注。睿远基金认为这些新领域大概率影响未来经济发展，对新科技和技术公司的研究将是后续投研转化重点工作，希望通过持续深度研究找到新标的为组合做更多贡献。

从各季度运作看投资策略，体现了“一增一减”。“一减”是组合减持了2022年以来行业向下调整尚未结束、中期内基本面无法好转的公司；“一增”是组合增加了前期储备的科技类公司。报告指出2025年是科技大年，已成为最明确投资主题。DeepSeek强烈催化下，“人工智能+”行情快速演绎，低成本大规模运用是公司强项，大型互联网企业接入DeepSeek凸显开源模式强大连锁效应。其他科技类主题如智能驾驶、固态电池、低空飞行等，关键性产品不断推向市场，新运用场景不断涌现，产业政策支持行业发展，对资本市场有正面影响。

报告还指出，2025年开始科技行业将不断迭代技术、开拓新运用领域，方兴未艾，对龙头个股和后来者都有机遇。基于此，在2024年四季度和今年年初加大科技类行业和公司布局，筛选基于公司基本面、未来发展空间、年内催化因素等，适当放宽估值标准。“年内科技板块行情演绎会有波折和反复，但有基本面支撑，那些产品、技术和运用能够实实在在落地的公司会沉淀下来。”

展望未来，报告表示2025年以来市场已选择布局和深挖科技类资产，如和人工智能、智能驾驶直接相关板块及对应公司，以及将新质科技技术和产品运用到传统业务的公司。3月和4月上市公司年报和季度报告陆续披露，基金将依据报告和经营数据积极寻找投资机会。经验显示年初挖掘的投资线索通常会转化为全年投资机会。面对未来市场不确定，选股需全面考察公司投资回报率、每股自由现金流、净利润和收入增长匹配度以及高股息公司分红稳定性。基金将动态调整和优化组合，均衡板块和个股配置，减少不确定性，做好应对风险波动准备，尽力控制好组合回撤。

来源：大众证券报