金融监管总局披露的2025年三季度保险公司资金运用数据显示，保险资金运用余额达37.46万亿元，同比增长16.5%，股票、证券等权益类投资占比呈增长态势。

展望2026年，保险资产配置会迎来哪些新的发展机遇？近日，多位资管业专家、保险资管公司相关负责人在中国银行保险资产管理业协会行业发展研究专委会召开的2025年四季度保险资金运用形势分析会上表示，保险资金配置将在服务国家战略、把握经济转型红利与应对市场复杂性等多重目标下，迈向更加精细化、多元化的发展阶段。

权益市场将延续回稳向好态势

2025年，我国资本市场呈复苏态势，科技产业突破、产业链优势、消费升级、“反内卷”及政策配套共同夯实结构性复苏基础。2026年作为“十五五”开局之年，积极有为的宏观政策或将为保险资产配置带来新机遇。

申万宏源证券首席经济学家赵伟预测，“十五五”开局之年或将成为改革与发展的“全面发力”年。2026年，内需将由“信心筑底”阶段转向“非典型”复苏，PPI同比上行趋势或已形成，CPI同比也将有所改善。外需方面，预计仍将保持高景气状态，对欧美市场展现韧性，对新兴市场则呈现增量态势。

国寿资产副总裁刘凡认为，中国进入“十五五”开局之年，积极有为的宏观政策将为经济稳增长保驾护航，高质量发展与结构优化特征愈发凸显。债券市场收益率或逐步企稳，但仍在历史低位波动，上下空间有限。权益市场在经济结构深刻变革、多重政策鼓励等推动下将延续回稳向好态势，驱动力有望切换至基本面复苏，推动核心资产和科技成长形成共振。

华泰资产副总经理万慧勇表示，近年来，在经济周期特征、逆周期调控、复杂国际政治经济环境等因素影响下，机构投资者通过大类资产配置获取稳定收益的难度不断提升。明年，美国经济增长和通胀走势、国内PPI触底回升将成为影响资产配置的主要宏观变量，中国股市进入慢牛阶段，债市进入上下震荡区间，黄金配置价值较高。

资负联动，夯实长期收益

低利率周期下，面临固收资产供给减少、收益下行，权益市场估值处于相对高位、轮动频繁的现实情境，保险资金仍面临长期利差损压力。如何通过投资布局，更好实现资产负债联动管理？

太保寿险投资总监兼资产管理中心主任陈子扬表示，保险公司面临的核心问题是资产负债久期错配相关的利率风险，负债端可根据产品类型实施差异化久期策略，通过浮动收益产品优化资本效率；投资端则通过深挖固收策略、提升权益占比、重塑权益结构等方式，实现长期收益。

中邮资管总经理张戬认为，面临低利率带来的压力，在保险公司普遍面临产品结构向分红险调整、资产收益率和负债成本同步下行的形势下，资产端应更加强调分账户的精细化资产负债匹配管理。他预测，2026年，债市收益率曲线渐呈陡峭化，短期仍有下行压力，但长期受基本面支撑存在缓慢上行压力；权益市场将由流动性驱动转向盈利驱动，延续慢牛格局，风格更趋均衡，高股息资产仍具配置价值。

在全球宽松流动性支撑风险偏好的背景下，针对保险资金配置策略和投资布局，刘凡建议，固收投资需在低利率环境下强化配置和交易、优选品种、拓宽投资边界；权益投资可积极把握市场机会，寻找产业趋势向上叠加政策支持的优势方向，同时重视高股息策略的配置价值，助力稳定净投资收益率；另类投资应持续挖掘优质主体融资需求，重点关注股权和创新品种的投资机遇。

在资产配置思路方面，万慧勇提出，一是“守正”。要充分认识保险和银行资金追求绝对收益的目标和低回撤的客观约束，努力构建有效的多元资产组合。可以借助稳定性强的价值权益构建主仓，以成长类资产作为辅助进攻仓，并通过低估值因子进行整体调控，有效控制组合波动率；债券投资需重点关注票息收益以及左侧交易和右侧止盈策略。二是“应对”。注重采用动态战术应对，需耐心等待市场各类资产的波动，利用已有的量化体系对权益类资产仓位及各类风格资产进行逆向操作，通过阶段性承受资产波动来实现超额收益的获取与累积。

（来源：中国银行保险报 朱艳霞）