本报综合报道  2026年作为“十五五”开局之年，创投行业迎来政策重磅赋能，站上发展“C位”。2026年《政府工作报告》明确创投行业新定位，从耐心资本制度化到退出渠道扩容，从国家引导基金发力到产业赋能升级，为创投行业划定全新发展路径。

在政策构建的“募、投、管、退”全周期良性生态下，创投行业该如何把握机遇、找准方向，成为当下该行业的核心命题。

创投成为科创与产业升级的核心驱动力

今年《政府工作报告》对创投的表述创下历年之最，不仅明确提出“高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资”，还将创投发展与培育壮大新兴产业、未来产业深度绑定，要求推动初创企业成长为科技领军企业。这标志着创投行业的定位迎来根本性转变，被正式纳入国家战略科技力量范畴。

水木资本董事长、母基金研究中心创始人唐劲草表示，创投不再是单纯的市场化投融资工具，而是被赋予了推动“科技—产业—资本”良性循环的核心使命。这一定位，正是对硬科技企业“研发周期长、风险高、早期融资难”痛点的精准回应。

松禾资本创始合伙人厉伟则认为，国家已把创投行业从单纯的投资活动，上升为实现高水平科技自立自强的“先遣部队”和“加速器”，唯有创投行业释放活力，科技创新的源头“活水”才能持续涌流。

值得关注的是，《政府工作报告》还单独提出要“发展天使投资”。融创投资创始合伙人赵俊峰指出，这是对“投早、投小”导向的进一步强化，明确引导资本向最早期、最具创新价值的环节集聚，与国家培育硬科技、未来产业的方向高度契合。

政府基金引领耐心资本

“政府投资基金要带头做耐心资本”，是此次《政府工作报告》中创投领域的核心表述。这一要求与国家创投引导基金的制度设计深度呼应，从制度层面解决了传统创投与硬科技企业发展的周期错配问题。

2025年12月启动的国家创投引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期，还要求子基金投向种子期、初创期企业的规模不低于70%。唐劲草表示，这一设计精准匹配了硬科技企业的培育周期，为企业穿越研发“死亡谷”提供了资本保障。

在业内人士看来，耐心资本是能提供长期支持、穿越周期、容忍高风险、包容失败的资本，国资LP（有限合伙人）正是建设耐心资本的主力军。

母基金研究中心的不完全统计显示，2025年新设引导基金中已有53%允许子基金存续期在10年以上，多地新设母基金和直投基金的存续期甚至长达15至20年，耐心资本在地方的本土化落地案例不断涌现。

唐劲草认为，耐心资本的建设不只是延长基金存续期，更要完善容错机制。唯有结合灵活的退出机制，才能有效激发投资积极性，让资本真正沉下心陪伴硬科技企业成长。此次《政府工作报告》的明确指引，也将推动各地进一步完善相关制度。

多策并举疏通堵点

创投行业的良性发展，既需要解决“募”和“投”的问题，也需要打通“管”和“退”的环节。耐心资本从制度层面解决了创投行业“募”和“投”的问题，而《政府工作报告》中关于资本市场投融资综合改革的部署，则聚焦于疏通“管”和“退”的堵点。两会期间释放的相关政策信号，更是将创投“退出”环节的建设提升到了新高度。

《政府工作报告》明确提出，要拓展私募股权和创投基金退出渠道，健全中长期资金入市机制，提高直接融资、股权融资比重。

东吴证券首席经济学家芦哲表示，拓展退出渠道将畅通从创投孵化到二级市场退出的完整链条，引导社会资本更多流向战略性新兴产业。

在近日举行的十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，两大信号引发创投圈高度关注：一是设立国家级并购基金，预计引导撬动各类资金规模超1万亿元，进一步畅通创投退出渠道；二是创业板增设更精准包容的上市标准，重点支持新型消费、现代服务业优质双创企业上市。

全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸认为，国家级并购基金将成为破解创投“退出堰塞湖”的良方，为优质成熟期企业打开资本循环通道，助力产业结构性优化升级。

据中国证券投资基金业协会数据，截至2026年1月末，存续私募股权投资基金29862只、规模11.15万亿元，存续创业投资基金27729只、规模3.74万亿元，超10万亿元规模的基金正密集进入退出周期，完善的退出机制成为行业迫切需求。

普华永道数据显示，2025年中国企业并购市场披露交易总额超4000亿美元，同比激增47%，并购退出正成为创投机构的重要选择。

在厉伟看来，目前除IPO外，创投其他退出路径仍未形成规模，并购退出多为个案，私募股权二级市场基金（S基金）实际交易量尚未实现实质性突破。赵俊峰则认为，随着长周期基金不断增多，叠加相关政策细则落地，并购、S基金等方式将逐步成为创投退出的常规选项。

行业迎结构性变革

在国家创投引导基金与国家级并购基金的协同发力下，创投行业形成了覆盖企业全生命周期的资本接力体系，行业发展也迎来全方位的结构性变化。业内人士普遍预判，创投行业将开启全方位转型，战略赋能能力成为创投机构的核心竞争力。

对于如何高效用好国家创业投资引导基金这一战略级“活水”，厉伟提出三点具体建议：坚持“投早、投小”的接力棒思维，通过“母基金+子基金”模式让专业普通合伙人（GP）深耕细分领域；不仅为企业提供资金支持，更要联动各方为早期企业开放应用场景、提供实际订单；建立分层级的投资管理体系，对不同发展阶段的项目实施差异化考核与容忍度。

唐劲草指出，在多重政策加持下，创投行业将进入“规范与发展并重”的黄金期，同时迎来三大转型：从“财务投资”向“产业投资”转型，从“短期逐利”向“长期赋能”转型，从“单点布局”向“生态协同”转型。

厉伟则认为，2026年创投行业将呈现三大明显趋势：一是“国家队”成为行业真正的“压舱石”，持续改善行业整体募资环境；二是行业正式进入“战略赋能期”，能为企业对接资源、赋能发展的创投机构将脱颖而出；三是并购成为创投退出和企业发展的重要战略选项，持续推动产业整合与升级。